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而在凈利潤上，斗魚同樣不及虎牙。值得注意的是，斗魚在第三季度凈利潤大幅下滑，第四季度出現虧損的情況。
財報顯示，非美國通用會計準則下，斗魚在各個季度的凈利潤分別為2.969億元（調整后）、3.229億元（調整后）、0.987億元（調整后）、-1.769億元（調整后）。
相比之下，按照非美國通用會計準則，同時期虎牙的凈利潤分別為2.634億元、3.51億元、3.61億元、3.059億元。
在董振看來，虎牙與斗魚的游戲直播爭斗已久，拋開運營數據，虎牙一直在盈利方面領先斗魚，“虎牙作為游戲直播上市第一股有著很大的優勢，無論在資本還是投資方的資源都具有一定的優先級，并且虎牙在多元化布局層面，也越來越對標抖音、快手、B站等APP發展，這也是目前虎牙領先的主要原因。”
斗魚虎牙陷合并僵局，推進半年仍無實質進展
去年10月，斗魚和虎牙預計合并于將2021年上半年完成交割，并受慣例成交條件的約束。
合并完成后，騰訊通過其子公司所持有的合并后公司的投票權按全面攤薄計算將為67.5%。這意味著，騰訊將徹底掌握虎牙、斗魚合并后公司的主導權。
不過，雙方宣布將要合并后，反壟斷之風愈演愈烈，外部監管環境正在發生巨變。
去年11月，市場監管總局發布《關于平臺經濟領域的反壟斷指南（征求意見稿）》，直指互聯網企業的壟斷問題，尤其是涉及VIE架構的企業。
今年2月7日，國務院反壟斷委員會正式出臺了《國務院反壟斷委員會關于平臺經濟領域的反壟斷指南》，對我國數字經濟領域中的反壟斷問題做出了針對性的規范。
有分析認為，反壟斷指南的出臺預示著我國數字經濟反壟斷趨嚴，平臺競爭已邁入全面監管的新階段。在這種情況下，斗魚、虎牙的合并備受關注。
實際上，去年12月，市場監管總局反壟斷局主要負責人在接受采訪時表示，正在依法審查廣州虎牙科技有限公司與武漢斗魚魚樂網絡科技有限公司合并等涉及協議控制架構的經營者集中申報案件。
對此，當時虎牙方面表示，廣州虎牙科技有限公司早前已經主動將其與武漢斗魚魚樂網絡科技有限公司合并案，依法向市場監管總局反壟斷局進行經營者集中申報，并會積極配合主管部門的審查程序。
在業內人士看來，如果沒有反壟斷指南的出臺，斗魚和虎牙的合并是板上釘釘的事。但在反壟斷指南發布后，二者的合并出現了一定風險。有法律界人士表示，“今年互聯網反壟斷監管很嚴，對這個并購的反壟斷審查估計可能也會比以往更嚴?！?/p>
據路透社3月23日報道，知情人士稱，騰訊合并斗魚、虎牙的計劃必須做出妥協讓步，才能化解當局的反壟斷疑慮。
消息人士稱，由于監管機構擔心這項合并將讓騰訊取得壓倒性主導地位，騰訊愿意接受有條件的批準。
另一位直接了解交易的消息人士表示，這次合并的反壟斷審查是“一個拉長的過程”，但監管機構對相關公司的潛在讓步措施并未進行明確的溝通。
“騰訊在中國游戲發行領域占據主導地位，而這兩家直播平臺合起來將無異于行業里的巨頭。”一位知情人士說。
不過在董振看來，未來斗魚與虎牙一定會合并運營，但是目前來看主要是賽道的問題，如果在對標多元化發展的賽道上，斗魚與虎牙合并后將會是以游戲為核心多元發展的產物。
“目前在探討的反壟斷就是賽道問題，在游戲直播領域會是反壟斷的問題，如果切換到多元化的直播內容上，那么斗魚、虎牙、抖音、快手、B站都在賽道中就未必是壟斷。”他補充說。
